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对冲和套利对于新人来说总显得那么神秘。套利在英文中叫做Arbitrage。

它的核心思想就是说当市场处于非平衡状态时，即同一特性的商品出现价格不同时（定价错误），套利者会通过低买高卖来赚取中间差价。它的特点就是利润空间小，需要大量本金投入。

在金融学中，最经典的案例就是外汇三角套利，我随便举个例子：

      假设

      A银行澳元兑美元买卖牌价为：0.6USD/AUD – 0.6015USD/AUD

      B银行墨西哥比索兑美元买卖牌价为：10.7MXN/USD – 10.72MXN/USD

      C银行墨西哥比索兑澳元买卖牌价为：6.3MXN/AUD – 6.3025MXN/AUD

     （注：AUD为澳币，USD为美元，MXN为墨西哥比索）

以上三家银行出现了定价错误，我们可以实现套利（假设不考虑交易成本）：

第一步，拿1美元去B银行换10.7墨西哥比索 （1USD *10.7MXN/USD = 10.7MXN）

第二步，拿换来的10.7墨西哥比索去C银行换1.697739澳币（10.7MXN÷6.3025MXN/AUD=1.697739AUD）

第三步，拿1.697739澳币去A银行换1.018643美元（1.697739AUD*0.6USD/AUD=1.018643USD）

结果：我们一开始花了1美元，最后却到手1.018643美元，套利0.018643美元。

注意：这里我们假设银行没有额外收取其他交易手续费用，而实际中可能会有其他交易费用从而导致加上交易成本后没有套利利润空间。

此外，在金融市场中，套利者的出现其实是加速了金融机构对价格修正的速度。当金融机构发现套利行为后，会对其价格进行快速修正。

在上面金融外汇案例中，银行外汇业务的收益来自买卖价差和其他交易费用。在菠菜行业中，庄家就好比上面的银行，他们收益的来源是抽水，即每场比赛通过将返还率设定到低于100%来实现抽水，比如返还率95%，则抽水5%。

下面笔者就来谈谈在足彩套利的一些思路，上面的外汇三角套利其实和我们的足彩套利很像，在足彩套利中，我们也是利用2-3个庄家之间的定价错误来实现套利。

       1. 两个庄家间进行胜平负套利

笔者随便找了一场写稿当日的韩国K2联赛的比赛来讲解：2017年7月3日 18:30 水原城vs 庆南FC

下图是此时此刻各庄家给出的最高赔率情况，我们可以看到胜平负的最高赔率由两个庄家提供，分别是1xBet和BETCRIS.

      怎么验证有没有套利空间呢？

首先，用1分别除以胜平负三项赔率，得到隐含概率： 1/3.17 = 31.55% ; 1/3.42 = 29.24% ; 1/2.7 = 37.04%

然后将胜平负对应的隐含概率相加：31.55% + 29.24% + 37.04% = 97.82%。隐含概率和小于100%，所以有套利空间！

然后用1除以隐含概率和，得到返还率： 1/97.82% = 102.23% ， 我们可以看到返还率102.23%大于100%，因此说明有套利空间。

       如何投注？

原理就是设定无论胜平负哪种结果打出，我们都会得到相同金额的返还，以上图为例，假设无论什么赛果打出我们都得到1，则胜主胜投注0.31536，平局投注0.292398，客胜投注0.37037。所以总投注为：0.31536+0.292398+0.37037 = 0.97823.

在本例中，我们要去1xBet这家投注主胜和平局；去BETCRIS这家投注客胜。

所以，还未开赛，我们就锁定了利润：1 – 0.97823 = 0.02177. 用回报率表示就是2.1775%。

      2. 三个庄家间进行胜平负套利

再来看另一场比赛，2017年7月3日 19:30 印尼超 匹尼vs马兰

我们通过计算后得到在这三种赔率组合下的返还率为101.40%，所以有套利空间。

同理，我们去Paddy Power这家投注主胜0.3722；去Tipico这家投注平局0.294118；去TonyBet这家投注客胜0.344828；

总计投注：0.3722 + 0.294118 + 0.344828 = 0.98617；

无论赛果如果，我们都可以得到1，所以利润为：1 – 0.98617 = 0.01383； 用回报率表达就是1.3833%。

       总结：

       1）当隐含概率和<100%，则实际返还率>100%，出现套利操作空间，有利可图；

       2）套利需要大量本金投入，换取小额的回报。

       3） 以上套利原理，适用于任何盘口赔率。比对多个庄家进行赔率撮合后，若符合上述条件，则有套利操作空间。

缺点：

用心的朋友可能会发现我们即便是发现了套利操作空间，但是没有对应庄家的账户也是白搭，这就是它的缺点，由于政策政治等原因我们无法注册到所有的账户，所以就无法进行实际操作。

可能我们手上一般会有几个庄家的账号，但是要把范围缩减到这几个庄家间进行撮合配对出现套利机会，则机率又降的很低。此外，操作套利为了获得不错的收益，是需要大量的资金投入，所以我们的账号安全也是大家担心的一个问题。

       3. 时间差套利

所谓时间差套利，其实更严谨点来说应该是一种对赔率波动预期的菠菜。这种玩法是有风险头寸暴露在外的，并不是严格意义上的套利，或者我们也可以叫做时间差对冲~

原理：当一场赛事开出初盘后，如果你认为胜平负或者亚盘上下盘或者其他玩法盘口中的任何一个赔率开高了，则你提前购入你认为开高的赔率，等到购入的这个赔率真的下降时，另外赛果的赔率自然会上升。此时，通过计算购入另外赛果的赔率，从而锁定利润，实现套利。

用亚盘举个例子：2017年5月13日22:00 英超 伯恩茅斯vs伯恩利

我们看下图，亚盘初盘给出主让0.5球1.02水位（对应赔率2.02），如果你判断认为水位给高了，则初盘买入亚盘上盘1.02水位。

然后等待……. 此时对应的下盘盈亏平衡点水位为0.98或0.99，且下盘盘口须是相同的受让0.5球，或受让更深，注：受让越深对你越有利，但受让不能浅于0.5球，否者仍有风险头寸暴露在外。

经过耐心的等待后，我们继续看下图，临场前下盘受让0.5球的水位升到1以上，突破盈亏平衡点0.99水位，此时对冲掉之前的头寸则可实现盈利。

假如我们购入下盘1.11水位，则回报率为3.10168%！（看下图）

假如我们购入下盘1.07水位，则回报率为2.18587%！（看下图）

4. 红利套利

庄家为了吸引更多的玩家前去注册下注，常常会不定期举办各种红利派送活动，比如首冲XXXX元，即可送XXX元。 于是，这些庄家免费送的红利我们可以通过套利把他们提现出来。

举个例子，假设某庄家推出新注册玩家首冲活动，冲1000送500 并且限定最低投注倍数。

如果你想让红利套利到另外一个可以随时提现的账户中，则举个例子来说：

> 我们选取派发红利庄家的某场比赛的赔率：9.4 6.2 1.29

> 下注596.15元主胜；903.85元客胜；

> 对冲庄家相同比赛的赔率：9.5 6.35 1.3

> 下注客胜：4310.65元

如果客胜打出，盈利5603.845 - 4310.65 - 1000 = 293.195元，相当于把红利500元中的58.64%套利到对冲庄家的账户上。

如果主胜或平局打出，派发红利庄家的账户上余额变为5603.845元，仍处于盈利状态，你可以用同样的继续下去，但是套现出来的红利额度会进一步缩水！